说明：2014年6月25、26日，本人应邀来到杭州，在杭州市余杭区政府经信委主办的“美丽洲金融大讲堂”上，主讲了“中小企业融资策划的渠道与方法”，使与会者明白企业应将内部融资与外部融资、直接融资与间接融资相结合，创新多种渠道解决企业资金短缺问题。同时就大力发展资产证券化创新融资方法给出了见解。来自余杭区150家中小企业代表、11家银行及经信委的领导参加了这次活动，反应热烈。

 

 （图为2014年6月25、26日朱耿洲博士在杭州 “美丽洲金融大讲堂”讲学）

    只要有稳定的现金流，就可以资产证券化

    在讲座中，本人特意就“资产证券化”这一当代创新融资方式方法进行了阐述。“资产证券化融资可广泛应用于住房信贷资产、高速公路、融资租赁债权、保障房项目、小额贷款、涉农扶贫贷款、污水处理、电力等多种类型，可以为支持地方基础设施与保障房建设、服务小微企业与三农发展等实体经济重点领域提供新的融资途径。

    本人强调：“只要有稳定的现金流，就可以资产证券化”。据了解，至目前，仅深圳上交所就发行17个资产证券化产品，融资规模达220.7亿元。截止5月29日，资产证券化产品余额为1245亿元，较2013年全年增长了185%。

    资产证券化的益处

    资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产证券化通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。

    广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：

    1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

    2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。

    3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

    4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

    狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。

    朱耿洲博士认为，资产证券化无论是对投资者，还是对于商业银行的好处都是显而易见的，可以使投资者获得较高的投资回报。因为资产证券化可以帮助投资者扩大投资规模，增强资产的流动性，使发起人获得低成本融资、提高自身的资产质量、更可以最大程度减少风险资产，并使得发起者可以更好的进行资产负债管理，取得精确、有效的资产与负债的匹配。

    信贷资产证券化提速
　
    今年上半年，信贷资产证券化发行速度逐渐加快，据公开资料显示，今年上半年已经有超过15只信贷资产证券化产品发行，目前兴业、浦发、招行、农行、北京银行等多家银行都发行了此类产品。银行通过信贷资产证券化业务可以为了盘活存量资产，但也需要避免成为部分银行以此方式甩掉不良资产。

    国务院对于新一轮信贷资产证券化扩大试点规模达4000亿元，银行已发行规模仅为四分之一，信贷资产证券化上市交易应为大势所趋。