信托兑付风险频发

    信托产品本是一种为投资者提供了较低风险、稳定收益回报的金融理财产品。信托产品由国家银监会监管，信托公司发行。信托产品凭借其较高且稳定的收益水平和高安全保障措施，受到机构和高端投资者的青睐，目前信托资产规模已达10万亿元，每年发售规模约1~3万亿元。

    据CCP了解，2014年前的10年间，中国的信托产品本金兑付率100%，收益兑付率99.9%。凭借其优异的兑付记录，信托产品实际上成了最安全的金融理财产品之一。由于高安全、高收益的市场表现及较高的投资门槛，信托产品成了富裕人群财富增值的主要投资品种。

    比如2013年信托贷款超千亿的地区有5个省，上海、福建、云南、黑龙江、湖北，信托贷款规模紧随之后的是山东、江西、广东、河北、浙江，也均超过500亿元。发行时间在2013年和2014年区间，产品状态还在存续期的产品至少有6518款，规模至少达到2807亿元。江苏、浙江、上海，山东等经济发达或者经济发展速度较快的地区依旧是信托项目融资集中省份，海南、宁夏等发展增速有较大空间的地区信托融资规模则比较少。

    从区域分布来看，长三角、环渤海地区和川地的信托融资规模居于前列，长三角地区以房地产类项目居多，川地多为基础建设类项目。

    目前收益与风险也是相对的。比如前段时间，信托市场也打破了刚性兑付神话与格局。之前及现在正出现如中诚信托“诚至金开1号”、“诚至金开2号”均出现了兑付风险，尤其是“诚至金开2号”现在仍处在紧密协调处理之中。

    事实上，自2014年8月，信托开始进入一个兑付小高峰，随着兑付压力的增大，遭遇兑付危机的信托项目也不断浮出水面。

    据CCP了解，仅在今年9月份被曝出兑付危机的信托产品共4款，金额达13亿元，共涉及4家信托公司：一是中融信托，涉事金额1.43亿元，受累于融资方浙江赛日新材经营困难。；二是华融信托，涉事金额3.8亿元，受累于融资方赛日新材经营困难；三是山西信托，涉事金额5亿元，受累于融资方联盛集团巨额债务危机；四是华澳信托，计划募资2.8亿元，受累于邯郸金世纪地产老板“跑路”。

    九个方面关注政府信托

    笔者认为，选择信托产品，最好根据单个项目本身，具体分析项目的优劣，最热的三类信托—基建类、房地产类、工商企业类，均有不同考察细节。

    一般而言，选择信托产品时，要选择期限合适的产品、选择自己熟悉认可的领域、选择构架设计合理的产品、选择抵押担保物流动性强的产品。

    而选择政信类产品，就要从政府负债规模等九个方面进行系统关注，从而规避信托系统风险。

    一是应关注政府行政级别。级别越高越安全，当前省级及经济发达地级市平台一般都没问题，有些市县就应慎重了。

    二是应看当地经济和财政实力。如果GDP400亿、财政收入100亿以上，单个项目信托融资额在财政收入5%以内，风险一般不大。

    三是看政府负债规模。包括负债总量、结构、期限匹配，如果属于中长期负债，对信托兑付影响不大。

    四是看政府及投融资平台以往到期兑付的信用记录。尤其要看以往靠发新债还旧债，拆东墙补西墙的记录。

    五是看信托公司实力及以往发行项目后的兑付记录，在信托排名前10位公司较安全，如果万一政府赖帐，实力大的信托公司有可能自己掏钱垫付。

    六是看融资平台的资质，要有A级以上最佳。

    七是看信用增级手段，即担保平台或措施,一般也需有A级以上。
八是看项目资金投向，如自身能产生正现金流收入的会较安全，此点在其它信托项目是最重要的。

    九是看收益率，但属于预计收益率，意味着有可能达不到且本金可能有风险，此点跟利率是有明显区別的。