下面继续谈资本密码里边最重要的两个内容，就是企业最终必须要上市，上市以后要再拿钱去买别人的企业。上市是卖企业，并购是买企业，就是一买一卖的问题。

本章我们来看企业上市的问题。

企业到底要不要上市

1.企业上市不可避免

企业上市，我认为不是你愿不愿意做的问题，尤其是对于已经引入VC、PE这些投资者的企业而言，上市是你必须要做的事情。

企业上市来源于以下压力。

第一个是竞争的压力。我们知道，上市公司它获得了大量的资金，它竞争的优势比你大，如果你不上市，没有获得钱，那你最终的结局就是被上市公司收购。

第二个就是来自投资者的压力。投资者，尤其是私募股权基金如VC、PE，它给你提的要求之一就是你的企业必须要上市，如果不上市它就不投资给你。

鉴于这些压力，我认为企业必须要上市。

上市又是一个很复杂、很系统的一个工程，而且是很专业的事情，对于擅长产品经营的企业家来说，有可能是一个难题。下面我就和企业家来分享一下，企业上市以后到底有哪些好处，有哪些风险，怎么能够用这些好处规避这些风险，以及企业上市要怎么操作。

2.企业上市的好处

首先我们来看企业上市的好处有哪些。

（1）筹集大笔资金、迅速得到财富

通过上市，你能够快速地筹集到一大笔资金，而且是不用还本的钱。同时还能让企业股东的财富几何级数地增长。我们知道，没有上市的企业，挣的只是一个利润，在净资产里放着，一块钱利润就是一块钱。但是上市的企业，一块钱的利润乘以50倍的市盈率，就变成50块钱了。

举一个小案例。报喜鸟是浙江的一个服装企业，没上市之前，它也就是一个普通的企业，在浙江当地算不上什么大企业。但是它上市以后，尤其上市当天，它的市值由10几个亿迅速蹿到43亿，一下在当地民营企业里面排到前几位，成为大家学习的对象。据说当时温州的企业都跑到报喜鸟去学习，不是学习它的管理经验，也不是学习它怎么做衣服，是学习它怎么靠资本运作去致富、怎么上市。

（2）企业明星效应

还以报喜鸟为例，它原来就是一个一般的品牌，一上市，一下变成全国人都知道的一个企业。而且CCTV2每天晚上都会出现上市公司的免费广告，这不是就成为明星了吗。

成为明星还有很多好处，比如人们一般都倾向于选上市公司的产品，因为他觉得上市公司有实力，能够给他带来一些安全感，非上市公司就没有。这是明星效应的好处之一。明星效应的好处之二，就是两个企业同样是一个行业的，但一个是上市公司，一个是家族企业，招人的时候，一般在待遇相差不大的情况下，人们宁愿工资低一点也会选上市公司，不愿意去家族企业。

（3）管理水平提高

上市以后，企业的经营管理水平肯定大幅提升，企业管理的规范化程度肯定大大加强。因为管理水平不提高，管理不规范，证监会也不让你上市，它会逼着你去提高管理水平。

（4）利于并购支付

我觉得，企业上市以后，为后面你要收购兼并提供了便利的支付手段。因为你可以用股权去换别人的股权，而且你能用一个高价格股权换别人低价格股权，占有优势。如果你没上市，你拿你的股权去换，别人有可能不跟你换，或者即便跟你换，也要压低你的价格。

（5）增强资产流动性

上市以后，能够增加你作为股东资产的流动性。我们知道，企业没上市，你要想卖你的股份，只能到社会上去找愿意买你股份的人，找的过程会很辛苦，因为大家不知道你。而如果你成了上市公司以后，就成了全国人都知道的公司，知名度提高了，别人会来找你买股份，或者跟你都不用商量，在市场上直接买你的股份。股东财富的最终实现，是靠股票的流通。你的股票如果能够卖掉，你的财富才能够实现。你的资产流动性强，你的财富实现就比较容易。

（6）降低决策风险、规范公司制度

对于这一点，有些人认为是好处，有些人却认为不好。那就是企业上市以后，有人管着你了，不再是你想干什么就干什么了。

我们知道，以前企业没上市的时候，你是家族企业，夫妻档，父子兵，作为老板你一言九鼎，一个人说了算，没人敢不听你的。说白了，你就是土皇帝。但上市以后，即便你是大股东，企业的名字跟以前是一样的，但是股权结构发生变化了，尤其是外部的股东加入了，他们是有发言权的，你想干什么，必须要征得其他股东的同意。如果持反对意见的股东达到一定比例的时候，你就不能干这个事情。

对此，我觉得从好的方面去理解，能够让你的经营决策更科学。我们知道，一个人决策是有风险的，不管你这个企业家多么聪明，你也有犯错误的时候。由几个人一块来决策，就能集思广益，三个臭皮匠赛过诸葛亮，那犯错误的可能性就降低了。当然了，你也可能会把这个当成风险，因为你习惯了自主决策，认为那样决策的效率比较高，可是现在受到束缚了。

还有一些牵涉到钱的决策，你也不能一个人说了算了。比如有一个叫创维的企业，它的老板叫黄宏生。我们知道，前几年的时候，黄宏生被香港的检查机关逮捕了，因为一件事，创维是上市公司，黄宏生当时从创维挪用200万港币借给了他母亲的公司，没有走合法的程序。

我经常会把这个例子说给企业家听，听完以后好多民营企业家特别想不通，说那是他自己的公司，他拿200万给他母亲的公司用，而且他母亲又没说不还，怎么还要逮捕他？这就是因为公司上市了，所以它就多了许多规矩，而且是法律层面给你提出了许多要求。黄宏生的这种行为就叫挪用资金了，触犯了法律，所以就会逮捕他了。

对于一个有作为的企业家，对于想让企业持续发展的企业家，我认为这样的约束是必要的，而且从企业长远发展的角度来考虑健全这样的管理制度也是有好处的。但是对于一个目光短浅的企业家，他很有可能认为这是坏处。

来源：摘自《企业干得好不如卖得好》

作者：冯鹏程教授对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任、博士后

（作者简介：“企业财富管理理论”创始人。中国人民大学经济学博士、厦门大学工商管理学博士后、北京大学/清华大学/人民大学EMBA及总裁班授课教授。研究领域：互联网经济下的资本运营、战略与商业模式、财务战略管理、企业上市、并购重组、企业国际化等。已成功为上百家企业提供培训、顾问咨询和投融资服务。专著：《企业干得好不如卖得好》《小企业也能活100年》《零基础学会计》《解密企业财富密码》（光盘）《中国企业对外直接投资研究》等）

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